項(xiàng)目資本金是項(xiàng)目建設(shè)資金的一個(gè)重要來源，也是項(xiàng)目謀劃工作必然要面臨的問題。為使大家對項(xiàng)目資本金有一個(gè)比較全面的了解，本文結(jié)合工作實(shí)務(wù)，系統(tǒng)梳理相關(guān)政策文件，就項(xiàng)目資本金的定義、來源和比例，以及常見問題進(jìn)行簡要說明。

一、項(xiàng)目資本金的定義？

最早關(guān)于投資項(xiàng)目資本金的規(guī)定出現(xiàn)在《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》（國發(fā)〔1996〕35號）中，該文件第一次確立了項(xiàng)目資本金管理的基本框架，本文對其核心內(nèi)容總結(jié)如下：

一是明確了資本金制度的適用范圍。對各種經(jīng)營性投資項(xiàng)目試行資本金制度，公益性投資項(xiàng)目不實(shí)行資本金制度。

二是提出了項(xiàng)目資本金的強(qiáng)制性規(guī)定。在投資項(xiàng)目的總投中，除項(xiàng)目法人的債務(wù)性資金外，還必須擁有一定比例的資本金。“投資項(xiàng)目必須首先落實(shí)資本金才能進(jìn)行建設(shè)”。

三是給出了項(xiàng)目資本金的定義。“投資項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對投資項(xiàng)目來說是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)”。

四是明確了項(xiàng)目資本金的出資方式�？梢杂秘泿懦鲑Y，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。

五是規(guī)定了部分項(xiàng)目資本金的比例。投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定，具體規(guī)定如下：交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例為35%及以上；鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目，資本金比例為25%及以上；電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20%及以上。

自此以后的項(xiàng)目資本金相關(guān)文件都在圍繞該框架進(jìn)行不斷地優(yōu)化和完善。

二、項(xiàng)目資本金的來源？

《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》（國發(fā)〔1996〕35號）不僅規(guī)定了項(xiàng)目資本金的出資方式，對以貨幣方式認(rèn)繳資本金的資金來源也作出了規(guī)定，總結(jié)起來就包括了財(cái)政資金、所有者權(quán)益資金、市場化融資資金、社會(huì)個(gè)人資金以及其他。

《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》（國發(fā)〔2019〕26號）鼓勵(lì)依法依規(guī)籌措重大投資項(xiàng)目資本金。鼓勵(lì)項(xiàng)目法人和項(xiàng)目投資方通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具，多渠道規(guī)范籌措投資項(xiàng)目資本金。地方各級政府及其有關(guān)部門可統(tǒng)籌使用本級預(yù)算資金、上級補(bǔ)助資金等各類財(cái)政資金籌集項(xiàng)目資本金，可按有關(guān)規(guī)定將政府專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。通過權(quán)益工具籌措的各類資金，可以認(rèn)定為投資項(xiàng)目資本金，但不得超過資本金總額的50%。

三、項(xiàng)目資本金的比例？

項(xiàng)目資本金比例就是項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目總投資的比例。國家在不同時(shí)期對不同行業(yè)或領(lǐng)域項(xiàng)目資本金比例有不同的規(guī)定，且保持持續(xù)的優(yōu)化調(diào)整。

繼1996年國發(fā)35號文第一次對項(xiàng)目資本金比例作出規(guī)定之后，《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》（國發(fā)〔2015〕51號）對各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的最低項(xiàng)目資本金比例作出了規(guī)定（具體比例可通過原文件查看，此處不再贅述）。

當(dāng)前國家關(guān)于項(xiàng)目資本金比例規(guī)定最新的文件是《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》（國發(fā)〔2019〕26號），其中規(guī)定港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目，項(xiàng)目最低資本金比例由25%調(diào)整為20%。機(jī)場項(xiàng)目最低資本金比例維持25%不變，其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目維持20%不變。

四、項(xiàng)目資本金、注冊資金與注冊資本的區(qū)別

項(xiàng)目資本金、注冊資金、注冊資本這些詞從字面上看著比較近似，往往讓人迷惑或混淆。

先說注冊資金和注冊資本。這兩個(gè)詞被廣泛混用，其中一個(gè)原因可能是因?yàn)樵?/span>1988年原國家工商行政管理局令第1號公布的《中華人民共和國企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例施行細(xì)則》中，同時(shí)出現(xiàn)了注冊資金和注冊資本的表述，但有沒有進(jìn)行明確的定義和區(qū)分。

2022年發(fā)布的《中華人民共和國市場主體登記管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》將包括公司、非公司企業(yè)法人、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社（聯(lián)合社）、分支機(jī)構(gòu)、個(gè)體工商戶等各類市場主體的登記管理納入同一個(gè)文件。同時(shí)廢止了1988年發(fā)布的《中華人民共和國企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例施行細(xì)則》，2000年發(fā)布的《個(gè)人獨(dú)資企業(yè)登記管理辦法》，2011年發(fā)布的《個(gè)體工商戶登記管理辦法》，2014年發(fā)布的《公司注冊資本登記管理規(guī)定》，2015年發(fā)布的《企業(yè)經(jīng)營范圍登記管理規(guī)定》五個(gè)原有文件。

在《中華人民共和國市場主體登記管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》表述中無“注冊資金”一詞，只有“注冊資本”。且只有在公司的登記事項(xiàng)里規(guī)定了“注冊資本”，其他類型的市場主體規(guī)定的是“出資額”或者無資金登記的規(guī)定。

再說項(xiàng)目資本金與注冊資本。項(xiàng)目資本金是針對項(xiàng)目而言的概念，注冊資本是針對公司而言的概念。兩個(gè)應(yīng)用場景不同。一個(gè)公司在一定時(shí)期只有一個(gè)注冊資本，具體資本金額度的規(guī)定是按照《中華人民共和國市場主體登記管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》及其他相關(guān)規(guī)定來執(zhí)行。而一個(gè)公司可能只有一個(gè)投資項(xiàng)目，也能有多個(gè)投資項(xiàng)目，每一個(gè)項(xiàng)目的資本金是按照當(dāng)時(shí)的項(xiàng)目資本金制度，根據(jù)項(xiàng)目所處行業(yè)和自身特點(diǎn)，以及相關(guān)投資管理規(guī)定來執(zhí)行的。

五、股東借款能不能作為項(xiàng)目資本金？

《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》（國發(fā)〔2019〕26號）規(guī)定，項(xiàng)目借貸資金和不符合國家規(guī)定的股東借款、“名股實(shí)債”等資金，不得作為投資項(xiàng)目資本金。

從這一條可以看出，除了“等資金”之外，明確規(guī)定的“不得作為投資項(xiàng)目資本金”的情況只有三個(gè)：“項(xiàng)目借貸資金”“不符合國家規(guī)定的股東借款”“名股實(shí)債”。其中：

“項(xiàng)目借貸資金”就是項(xiàng)目法人的債務(wù)性資金，這顯然有悖于項(xiàng)目資本金定義中“非債務(wù)性資金”規(guī)定。

“名股實(shí)債”是一種變相操作，也比較容易理解。

“不符合國家規(guī)定的股東借款”的表述就意味著，符合國家規(guī)定的股東借款是可以作為項(xiàng)目資本金。如何界定股東借款是否符合國家規(guī)定？我們可以從項(xiàng)目資本金的定義入手來考慮。

根據(jù)定義，項(xiàng)目資本金是由投資者認(rèn)繳的，且對投資項(xiàng)目來說是非債務(wù)性資金。這里需要強(qiáng)調(diào)的就是投資者和投資項(xiàng)目不是一回事。投資者可以是自然人也可以是法人，投資項(xiàng)目是指法人。

《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》（國發(fā)〔2019〕26號）規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)在認(rèn)定投資項(xiàng)目資本金時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格區(qū)分投資項(xiàng)目與項(xiàng)目投資方，依據(jù)不同的資金來源與投資項(xiàng)目的權(quán)責(zé)關(guān)系判定其權(quán)益或債務(wù)屬性。

股東借款雖然是股東（投資者）的債務(wù)性資金，但是只要股東不將該筆債務(wù)性資金的償還責(zé)任轉(zhuǎn)移至項(xiàng)目法人，項(xiàng)目法人不用承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)，那么對項(xiàng)目來說就算是非債務(wù)性資金，就可以認(rèn)定為項(xiàng)目資本金。

來源：項(xiàng)目謀劃研究中心